Персональный подбор финансовых решений на каждый день

Укрепление рубля с начала года как раз и стало одной из важных причин торможения роста цен. Если же курс рубля снова начнёт ослабляться, то процесс снижения ключевой ставки замедлится.

Для любой валюты снижение базовой процентной ставки выглядит негативно. Рублёвые накопления генерируют меньший доход, и это может стать поводом роста спроса на валюту. Но пока рубль выглядит уверенно, фактор смягчения денежно-кредитной политики выглядит вторичным, особенно в условиях контроля за движением капитала и слабым присутствием нерезидентов на локальных площадках.

Что касается влияния динамики ставки на курс рубля, то здесь ситуация может быть весьма интересной. Возможно, уровень ключевой ставки опустится до 16-18% к концу 2025 года. Такие темпы смягчения ДКП не должны радикально изменить настрой инвесторов к рублёвым активам, поэтому процесс ослабления рубля вслед за снижением ставки будет проходить весьма постепенно.

В настоящий момент высокая ключевая ставка поддерживает привлекательность сбережений в рублях, что приводит к сокращению спроса на иностранную валюту и укреплению курса рубля с начала года. В процессе снижения ключевой ставки доходность сбережений в рублях будет сокращаться, и соответственно расти спрос на альтернативные варианты сбережения в том числе и валютные. Это будет приводить к ослаблению курса рубля. Ожидания аналитиков в опросе ЦЦИ — от 84 до 95 рублей/доллар к концу 2025 года.

Я не думаю, что курс как-то сильно ослабнет, однако, если продолжится снижение ключевой ставки, то это создаст предпосылки для ослабления рубля.

Ставки по вкладам будут снижаться пропорционально не только фактическому снижению размера ключевой ставки, но и сигналу, который будет подан на июльском заседании. Обычно снижение ставок по вкладам пропорционально снижению ключевой ставки, а на более отдалённые сроки коррелирует с динамикой процентных свопов на ключевую ставку.